作者：戴胜蓝，资深投资人，北京大学金融工程硕士，美国大学理事会经济学讲师
【导读】为了达到“碳中和”的最终目标，进行能源结构调整是必然手段，风电、光伏和氢能源发展现状稳定且乐观，已经展现出可观的投资机会。
根据天风于2020年底发布的研究报告显示，2021年国内陆上风电预计装机量较2020年下降15%-20%，装机量约为25-28GW，但海上风电装机量增长超过50%，约为6-7GW，将补齐陆上风电下滑的装机量，总装机量32GW较2020年基本持平。
成本方面，受抢装影响，海上风电建设成本将先升后降，预期2021年，建设成本将在15700-22000元/KW范围内波动，2025年建设成本将下降至12700-15000元/KW。
为了达到“碳中和”的最终目标，进行能源结构调整是必然的手段，预计2025年非水可再次生产的能源发电占比有望达到20%，用电量每年稳步增长，将倒逼风力发电量增长，有效推动装机量增长。
据IEA统计，2019-2020年OECD各国的风电发电量占比在4%-12%之间波动，中枢约在8%左右。风力发电受季节影响具有波动性，以2019年7月至2020年7月这个周期为例，夏季为风电出力淡季，发电量占比约为6%，冬季为旺季，发电量占比达到11%。
2020年1-9月，我国风力发电量占总发电比例为6.2%，虽然较2019年5.54%的占比提升了0.6个百分点，但同OECD国家中等水准相比，仍有1.7个点的差距。
我们按照风力发电量占总发电量比例将各省划分为第一梯队（≥10%）、第二梯队（5%-9.99%）和第三梯队（5%），2020年1-10月，共有7个省份进入第一梯队，河北省为新进入者。第一梯队中，甘肃省风力发电量占比远超其他省市，达到16.5%，高于第二名吉林省3.12个百分点。第二梯队省份数量达到7个，湖南、广西、江西为新进入者。第一、第二梯队省市合计数量14个，较2019年增加3个，充足表现了各省政府规划风电建设及消纳的积极态度。
从发电占比增幅来看，广西和河南省风电发电量占比增幅较大，分别增加了2.11和2.01个百分点。
2020年1-10月，我国全国发电量为60288亿千瓦时，同比增长2.63%，其中，风电发电量3739亿千瓦时，相比去年同比上升15.05%。
按照预测，陆上风电生命周期为20年，主机厂商提供的质保期约为5年，第6年到第20年需要另外提供运维服务。到2023年，2018年的风电项目已过质保期，2018-2020年风电装机量的迅速增加，合计装机量预期超过75GW，这些项目将需要出示后期运维服务。因此，运维服务成长前景明朗。
风电作为新兴能源，在发展的初期面临前期研发投入大、业务规模小的局面，需要政府的政策扶持以渡过行业初创期。因此，近几年风电行业的加快速度进行发展很大程度上得益于各国政府在政策上的鼓励和支持，如上网电价保护、强制并网、电价补贴及各项税收优惠政策等。但随着风电行业的快速发展和技术的日益成熟，前述鼓励政策正逐渐减少。
风电行业整体受政策驱动因素影响较大，未来海上风电装机量将逐渐放开。总的来看，风电行业虽然装机总量能够在十四五期间稳步上升，但整体设备成本和补贴力度趋势均长期看低，且国家补贴有转为地方补贴趋势。投资可更多关注风电设备的运维服务商。
根据全国新能源消纳监测预警中心发布的2020年全国风电、光伏发电新增消纳能力的公告，2020年全国光伏消纳空间48.45GW，其中国家电网经营区39.05GW，南方电网经营区7.4GW，内蒙古电力公司经营区2GW，对2020年光伏新增项目的并网有充足保障。截至9月底，全国弃光电量34.3亿千瓦时，光伏发电利用率98.3%，同比提升0.2%，各月度弃光率呈现明显的下降趋势。
光伏发电成本持续下降，已在多个国家成为最便宜的新建发电来源。根据国际可再次生产的能源署（IRENA）发布的最新版可再次生产的能源成本报告，2010年以来太阳能光伏发电成本下降了82%，下降幅度在可再次生产的能源中排第一。目前，光伏发电已在包括印度（33美元/MWh）、中国（38美元/MWh）、澳大利亚（39美元/MWh）、南非（50美元/MWh）等多个国家成为成本最低的电力来源。
根据中国光伏行业协会公布的数据，2019年地面电站的初始全投资所需成本约为4.55元/W，预计2021年全投资成本可降至4.19元/W，同比下降2.56%；2019年工商业分布式的初始投资成本为3.84元/W，预计2021年全投资成本可降至3.53元/W，同比下降3.56%。
随着组件、逆变器等关键设备的效率提升，双面组件、跟踪支架等产品的应用，以及运维能力的提高，按照全投资模型进行测算，工商业分布式光伏发电已于2019年实现用电侧平价，预计2021年大部分地区的集中式可实现与煤电基准价同价，分布式也可实现居民用电侧平价。
有国内机构预测，在2025年末我国非化石能源消费比重达到19%的保守预期下，“十四五”期间我国光伏新增装机总量约为277GW，年均超55GW；若2025年非化石能源消费比重为19.5%，则光伏年均新增装机量将达到约72GW，比“十三五”期间年均装机量增长约78%。
随着光伏发电成本的不断下降以及可再次生产的能源应用在全世界内的普及，新兴市场不断涌现。根据彭博新能源财经（BNEF）统计数据，2019年全球光伏发电GW级市场有16个，比2018年增加了3个，光伏累计装机量超1GW的国家达到36个。
从我国组件出口情况去看，2019年中国本土组件累计出口66.8GW，同比增长61.7%。荷兰作为转口港，出口至欧洲的货物一般要发往鹿特丹做中转，因此成为2019年最大的出口市场。另外，我国组件企业积极对外拓展，2019年越南、巴西、西班牙、乌克兰等新兴市场加入了前十大出口国行列，海外光伏需求逐步多元化。
目前来看，疫情对于全球光伏总需求的影响较小，日本、欧盟以及澳大利亚等地区新增装机量预计与去年基本持平，预计2020年全球光伏新增装机量约118GW，与2019年基本持平。随着年底多款疫苗陆续研发成功并投入市场，2021年全世界疫情或将得到一定效果控制，光伏新增装机将迎来加速增长期，预计2021/2022年光伏新增装机规模将达到161/197GW，同比分别增长36.44%/22.36%。
光伏发电已在多个国家及地区成为最便宜的发电来源，未来将步入平价上网时代。在各国新能源政策的全力支持下，GW级光伏新兴市场不断涌现，光伏增长逐渐多元化，虽疫情影响逐步得到缓解，预计“十四五”期间国内年均光伏新增装机容量有望超70GW，2021/2022年全球光伏新增装机可达161/197GW。短期投资建议把握光伏行业两条投资主线：
①垂直一体化组件企业：2020年多晶硅及光伏玻璃价格涨幅较大，随着年底抢装的结束和相关企业的扩产，多晶硅及光伏玻璃价格有望进入下行通道，从而释放组件端利润。国内市场容配比放开将加大组件需求，BIPV将成为组件业务增长新动能。在行业整合趋势下，市场占有率逐步向头部企业集中，其中，垂直一体化布局的企业将获得更高毛利。如光伏老大：隆基股份。
②逆变器相关企业：逆变器领域具备较高的进入壁垒，加速拓展海外市场助推国内企业业绩增长，分布式光伏占比提升带动组串式逆变器渗透率提高，从而强化了相关领先企业的竞争优势，光储一体化带来新的盈利增长点。返回搜狐，查看更加多
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